在A股市场暂不可及之际，紧密追踪A股指数的港股交易所交易基金（ETF）成为了投资者的热门替代选择，展现了其强大的市场替代效应。国庆假期期间，港股ETF市场成为资本竞相追逐的舞台，其中，部分聚焦科创板的港股ETF在盘中更是录得了惊人的234%涨幅，这一非凡表现虽诱人，却也伴随着显著的交易风险，溢价随后的迅速消散引发市场警示，知名投资人士但斌亦公开提醒投资者警惕“暴涨之后的暴跌”风险。 周内统计数据显示，有三款港股ETF的周涨幅实现了翻倍，彰显了市场的强劲动力。港股市场在仅有一日休市的背景下，延续了其强劲的反弹势头，多个关键指数在短短五个交易日内成功收复年内失地。具体而言，医药板块表现尤为亮眼，恒生香港上市生物科技指数近五日大涨24.9%，年内收益由负转正至5.78%；同时，恒生医疗保健指数也录得23.66%的同期涨幅，年内收益率达到2.98%，均展现出市场的积极复苏态势。 此番普涨行情中，港股ETF以其多样化的产品类型和灵活性，在国庆假期期间显著提升了市场关注度，其中不乏之前较为低调的产品。例如，2日上午，南方东英科创板50指数ETF盘中飙升234.3%，迫使基金公司紧急发布风险提示公告，指出二级市场存在的显著溢价交易风险，至收盘时涨幅已回落至29%。同时，博时科创50ETF与XL二博时中创业ETF等其他ETF产品也分别录得106.19%和60.22%的显著涨幅。 随着市场情绪的波动，3日港股出现轻微回调，ETF市场表现相对平稳，部分产品出现回调迹象。然而，4日港股再度发力，半导体板块强势崛起，带动博时科创50-RETF、GX中国半导ETF等ETF分别大涨28.83%和12.44%，进一步激发了市场的投资热情。 从近五个交易日的综合表现来看，追踪A股指数的ETF整体涨幅居前，XL二博时中创业ETF、博时科创50ETF及博时科创50-RETF等ETF更是实现了涨幅翻倍的佳绩，分别达到159.73%、114.86%和101.82%。此外，还有包括南方科创板50ETF、XL二南方沪深三ETF、PP科创ETF在内的另外8只ETF涨幅也超过了50%，充分展示了港股ETF市场的活跃与潜力。 值得注意的是，与内地ETF相比，港股ETF的产品类型更为丰富，包括杠杆ETF等多种创新产品，为投资者提供了更多元化的投资策略选择。 博时国际近日正式推出了其旗舰产品——博时中国创业板指数每日杠杆(2X)ETF，该产品作为香港市场上首只聚焦于中国创业板市场的杠杆型ETF，旨在通过创新的掉期合成模拟策略，为投资者提供追踪目标指数每日表现正向两倍收益的投资渠道。 针对该ETF近期表现强劲的现象，博时国际深入分析了背后的宏观政策驱动因素。央行降息降准政策的实施，为市场注入了流动性；随后，政治局会议明确了加大财政调节力度与促进房地产市场稳定的政策导向，进一步提振了市场信心。特别是央行下调首套及二套房存贷款利率，以及上海、广州、深圳等一线城市限购政策的适度放宽，这一系列组合拳显著改善了投资者情绪，提升了市场风险偏好。此外，政策对耐心资本的积极引导，也为新兴产业及高新技术板块吸引了更多长期资金的关注。  市场数据亦显示出积极信号，近期券商高频数据汇总显示，半导体、消费电子等终端需求出现边际改善，制造业特别是具备良好供给格局及新质生产力特征的科技板块，已连续两个季度实现净利润环比增长。此等基本面改善，叠加政策红利的持续释放，为市场注入了新的活力。 博时国际进一步指出，随着第三季度财报披露期的到来，企业业绩的修复与投资者偏好的双重提升，有望成为推动创业板及科创板等长期处于估值洼地板块实现估值修复的关键力量。因此，建议投资者密切关注相关板块的投资机会。 同时，市场资金流动情况亦不容忽视。ETF市场的繁荣景象显著，以南方东英恒生科技指数ETF为例，其资产管理规模已突破400亿港元大关；华夏基金香港旗下的华夏恒指ESG ETF也实现了规模上的重大突破，超过100亿港元。这些现象均表明，ETF市场正吸引大量资金流入，推动相关资产净值持续攀升。 然而，业内专家也提醒投资者，在A股市场未开盘的情况下，部分跟踪A股的港股ETF已出现较高涨幅，需警惕由此可能产生的溢价风险及市场情绪降温带来的不利影响。在当前全球资金加速回流港股的背景下，中国资产的吸引力显著提升，但理性投资、风险管理仍是投资者需谨记的原则。 综上所述，博时中国创业板指数每日杠杆(2X)ETF的推出及其市场表现，不仅是金融市场创新的体现，也是宏观政策与市场基本面共同作用的结果。未来，随着更多利好因素的释放，该领域有望进一步成为市场的关注焦点。国庆期间，A股与港股市场展现出强劲的复苏态势，引领了一场显著的上涨浪潮。港股市场仅于国庆首日休市，其余时间均吸引了全球投资者的密切关注与踊跃参与。尽管期间出现短暂回调，但市场迅速企稳并收复失地。至10月4日交易结束，在A股市场暂停交易的背景下，全球资本市场的动态凸显出中国资产正成为资本竞相追逐的焦点。 对比国际市场表现，美股的标普500指数与纳指100指数在同期内分别温和上涨0.23%与0.15%，而纳斯达克中国金龙指数则显著飙升11.54%，彰显出海外资金对中国资产的强烈偏好。同时，富时中国3倍做多ETF涨幅近34%，进一步印证了市场的乐观情绪。港股市场方面，恒生指数累计上涨7.55%，其中，央企红利资产表现尤为突出，港股通央企红利更是大幅上涨12.64%。 此轮上涨行情吸引了众多海外投资机构的高度关注，整个假期期间，国内外投资机构间的电话会议频繁召开，研究报告与分析评论接连发布，交易台信息也持续涌动，显示出市场对中国资产未来走势的浓厚兴趣与积极预期。 野村证券在其10月2日发布的研究报告中指出，近期政策激励成效显著，并预测政府后续将推出一系列财政及支持性政策以巩固市场信心。然而，野村也发出警示，提醒年轻且缺乏市场周期经验的个人投资者应理性参与，避免盲目跟风，警惕潜在的市场波动风险。 多数外资机构则持相对乐观立场。摩根士丹利短期观点显示，市场情绪在过去一周内对中国市场已有显著改善，仓位调整显现，但仍具备进一步优化的空间。值得注意的是，零售投资者正通过ETF广泛布局以获取市场Beta收益，而非单一股票投资。此外，CTA（商品交易顾问）在最近两周内已大量增持中国股票，估计金额超过150亿美元。同时，看涨期权的需求亦创下历史新高，显示出市场对后市看好的强烈信号。 不过，需留意的是，虽然对冲基金同样在增持中国股票，但其需求主要源自亚太地区账户，而美国账户则显得更为审慎，保持观望态度。 针对近期A股及港股等市场动态，美银证券交易台在回应客户关切时指出，就中国资产是否低配而言，过去两周内的市场表现已反映出市场正在逐步修正这一配置，预示着中国资产在全球投资组合中的权重有望上升。据最新市场数据显示，长期投资者群体实现了净增持，总额达34亿元人民币，这一数额与疫情后期市场回暖时的买入规模相仿，但此轮增持速度显著加快。鉴于尚未掌握九月份及十月份共同基金具体的持股情况，全面评估市场仓位配置水平尚存难度。然而，通过交易流量的深入观察，不难发现当前中国市场资产的配置已趋近饱和状态。 针对当前环境下A股市场与港股市场的投资抉择，美银证券发表了专业分析意见。其指出，港股当前的前瞻市盈率已逼近10倍关口，尽管受动量因素影响反弹表现超预期，但从风险与回报的考量维度看，其吸引力并不突出。反观A股市场，若市场参与者展现出强劲的乐观情绪，且当前市场环境与2014至2015年牛市阶段展现出相似性，则A股的估值存在被大幅重估的可能性，相对于H股而言，其估值潜力或更为显著。  此外，美银证券还注意到，尽管外资在港股市场中的持仓量正迅速扩张，但国内零售投资者对于市场的参与尚处初级阶段。具体而言，至9月30日，融资融券交易额占当日市场总成交额的比例已突破10%的重要门槛，然而，这一比例相较于2014年高峰期时的18%仍有显著差距，反映出国内零售投资市场的增长潜力与未来发展空间。 |
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